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铜产业复工达产及旺季效应带动消费复苏

发布时间:2020-07-01收藏本文关闭本文

1  20195月至20205
中国铜产业月度景气指数表

 

20205月,中国铜产业月度景气指数为22.2,较上月下降1.5个点;先行合成指数为88.7,较上月下降0.2个点;一致合成指数为63.5,较上月下降1.9个点(近13个月中国铜产业月度景气指数如表1所示)。中国铜产业月度景气指数位于“偏冷”区间运行。

 

景气指数继续回落 位于“偏冷”区间运行

 

20205月,中国铜产业月度景气指数继续回落,位于“偏冷”区间运行。中国铜产业月度景气指数变化趋势如图1所示。

 

中国铜产业月度景气指数趋势图

 

由中国铜产业月度景气信号灯可见(见图2),20205月,在构成中国铜产业月度景气指数的9个指标中,M2、进口量指数、投资总额、电力电缆、铜生产指数、主营业务收入6个指标位于“正常”区间运行;LME铜结算价、房屋销售面积、利润总额3个指标位于“偏冷”区间运行。

 

中国铜产业景气灯图

 

先行合成指数有所回落

 

中国铜产业合成指数曲线图

 

20205月,中国铜产业先行合成指数为88.7,较上月下降0.2个点(见图3)。在构成中国铜产业先行合成指数的6个指标中42降(季调后数据)。其中同比增长的4个指标是M2、进口量指数、铜产业投资总额和电力电缆,同比分别增长10.2%4.6%11.4%17.0%;同比下降的2个指标是LME铜结算价和商品房销售面积,同比分别下降21.8%16.6%

 

产业运行态势分析

价格重心上移

 

5月,在旺季效应带动下,中国铜消费逐渐转暖,疫情对中国铜产业影响得到有效修复。海外疫情得到控制,各国陆续采取经济刺激措施,国际铜产业供应链有所修复。宏观面上,市场避险情绪明显改善。受此影响,内外盘铜价格重心上移。

 

4  SHFELME三月期铜均价格走势图

 

5月,LME当月期和三月期铜均价分别为5234美元/吨和5264美元/吨,环比分别上涨3.7%3.8%,同比分别下跌13.2%13.0%SHFE当月期和三月期铜均价分别为43650/吨和43277/吨,环比分别上涨4.6%4.8%,同比分别下跌7.8%8.9%。内盘表现强于外盘,沪伦比值有所扩大,铜进口窗口基本打开。

 

精炼铜产量环比增长

 

中国精炼铜产量变化图

 

4月,中国精炼铜产量81.9万吨,同比增长9.2%4月,受下游产业复工复产、消费转暖等因素带动,中国铜冶炼企业硫酸销售、精铜库存压力缓解,当月精炼铜产量环比增长。3月中下旬,受船运周期限制,南美等铜资源国疫情防控措施对铜精矿供应的影响已显现。

 

铜矿产量同比下降,进口量同比增长

 

铜精矿供应上:铜矿山复工达产稳步推进,带动铜矿产量环比增长。4月,中国铜精矿产量14.0万吨,同比增长9.1%

 

中国铜精矿产量、进口量、矿产铜产量及资源自给率变化图

 

4月,中国进口铜精矿实物量202.9万吨,同比增长22.9%,环比增长14.1%。截至4月,中国累计进口铜精矿实物量757.6万吨,同比增长4.9%。中国铜冶炼产能同比增长,铜精矿产量同比下降,带动铜精矿进口需求。

 

海外疫情导致短期铜矿供应趋紧,铜精矿加工费下行。5月末,铜精矿现货TC报价50~56美元/吨,较4月末下降2.5美元/吨,位于近年低位运行。

 

复工达产及旺季效应带动消费复苏

 

受复工达产及进入消费旺季影响,下游需求复苏。

 

中国铜材产量变化图

 

初级消费领域,铜材、电力电缆产量环比均有所增长。4月,铜材产量185.4万吨,同比增长21.6%4月,电力电缆产量489.8万千米,同比增长15.8%

 

房地产投资、汽车及空调产量同比增减值

 

终端消费领域,汽车产量明显增长,空调产量增长动力不足。4月,汽车产量较3月大幅增长至210.0万辆,同比增长5.1%3月,汽车产量146.1万辆,同比下降43%)。截至4月,汽车产量557.3万辆,同比下降32.3%,降幅较截至3月收窄12.3个百分点。4月,空调产量1915.9万台,同比下降17.3%,降幅仅较3月收窄1.5个百分点。截至4月,空调产量5581.5万台,同比下降24.8%,较截至3月收窄3.1个百分点。

 

整体而言,中国铜消费加速复苏,海外消费受疫情影响动力不足。显性库存数据上,截至5月,SHFE库存大幅减少8.6万吨,至14.5万吨。LME铜库存小幅增加0.8万吨,至26.2万吨。COMEX库存增加1.8万吨,至6.0万吨。

 

中国进口铜废碎料实物量、再生铜产量及再生铜占精铜比例图

 

铜废碎料进口量持续下降

 

截至4月,再生铜产量64.6万吨,同比下降7.1%,降幅与截至3月基本持平。再生铜原料供应上,4月,铜废碎料进口实物量8.3万吨,同比下降52.6%,降幅较3月扩大41.4个百分点。4月,废铜进口量同比降幅扩大,除受中国进口批文下调影响外,东南亚地区疫情导致港口物流受阻也是重要原因。

 

10  铜采选、冶炼、压延加工实现例利润变化图

 

铜产业实现利润同比降幅收窄,加工投资同比下降

 

4月铜产业受旺季消费复苏带动,实现利润21.4亿元,同比下降36.5%

 

分环节看,采选、冶炼、加工产业表现有所不同。截至4月,铜矿采选,受价格同比下跌影响,实现利润16.6亿元,同比增长1.5%,增幅较截至3月收窄8.9个百分点。铜冶炼产业运行基本平稳,截至4月,实现利润12.1亿元,同比下降71.0%,降幅较截至3月收窄6.6个百分点。铜加工环节受下游消费复苏带动,实现利润同比降幅明显收窄。截至4月,铜产业实现利润23.7亿元,同比下降47.3%,降幅较截至3月收窄14.5个百分点。

 

铜产业投资上:采选、冶炼投资同比仍有增长,截至4月,固定资产投资同比分别上涨43.4%23.0%。铜加工固定资产投资同比下降13.7%



综合而言,疫情对中国铜产业影响减弱。旺季到来,带动产业消费复苏,铜产业面临来自国内的运行压力有所缓解。海外疫情虽现拐点,但全面复苏仍需时间,因而铜产业面临来自海外的需求压力依然存在。初步预计,近期中国铜产业景气指数或将所有回升,但仍将位于“偏冷”区间运行。

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